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浅析CPI与PPI的传导关系

2018-03-21 14:32:36 好金贵
摘要

【摘要】在市场经济中, 资源配置主要是通过价格来引导市场主体的经济活动来完成的。因此, 价格的波动会对经济运行产生很大的影响, 价格总水平的变动也就成了一个重要的经济指标。在我国,居民消费价格指数(CPI)与工业品出厂价格指数(PPI)是物价测度指标体系的核心组成部分,为判断宏观经济走势的重要指标。其中,CPI反映一定时期城乡居民所购买的生活消费品和服务的价格变动趋势和程度。PPI则用来反映一定时期全部工业产品出厂价格总水平的变动趋势和程度。本文将对近十年来我国CPI与PPI的相关数据进行研究,分析说明两

 1 研究意义

PPI反映的是工业品进入流通领域的最初价格, 是制定工业品批发价格和零售价格的基础, 而CPI反映的是居民购买消费品的价格, 产业链上下游价格变动的相互影响可以表现为这两个价格指数间的传导关系, 但是在现实中存在诸多因素导致上下游的价格传导更加复杂。目前中国市场经济还不完善,价格体系依然保留着计划经济的一些特征, 价格指数的走势与价格运行一般规律不一致的情况比较明显, 因此对价格指数传导效应的对掌握价格传导的特点,对于揭示物价上涨的导因,从而有效防止价格波动和执行宏观经济政策具有十分重要的现实意义。

2 理论分析

PPI素来被认为是CPI的价格先行指标,意味着PPI的上涨将带动CPI上涨,PPI的回落将使CPI也随之下降。这是因为PPI反映的是工业品在生产领域的价格,该价格是它们在进入流通领域前最初的一个价格,根据价格传导规律,此价格将沿着产业链向下游产业传递,最后传导到消费领域,反映在最终消费品的价格上,而CPI恰好衡量的是最终消费品的价格水平,这样PPI价格就传导到了CPI数据上,形成价格传导效应。上述价格传导中的产业链或短或长,主要有两种传导可能:一是以工业品为原材料的生产,存在原材料→生产资料→生活资料的传导。另一条是以农产品为原料的生产,存在农业生产资料→农产品→食品的传导。此外,从PPI“商品篮子”的具体构成来看,它有四分之三是生产资料,属于能够形成价格传导效应的上游产品;另外的四分之一是直接用于居民最终消费的生活资料,它们同时又是CPI的调查内容,其价格对PPI、CPI的影响应是一致的。这就是说,PPI本身具备向CPI进行价格传导的条件,它为价格传导效应的产生提供了可能。

以上分析说明,PPI与CPI的价格传导关系能使PPI对CPI产生价格传导效应。该效应的最终表现是:PPI水平上升的时候,CPI水平也随之上升;PPI水平下降的时候,CPI水平也随之下降;,两者的变动将呈现出一致性。

3 模型建立

由图1可以看到,PPI与CPI之间的对应关系并不是十分突出,两者间的倒挂现象 在05年后尤为明显。由于在PPI的构成中包括生活资料出厂价格(LI)和生产资料出厂价格(PI), 并且生活资料和生产资料的比例约为1:3, 生活资料出厂价格上涨直接进入CPI, 而生产资料出厂价格上涨影响工业消费品的成本以及农业生产资料的价格, 间接进入CPI。因产业内部各行业技术经济特点和最终产品的定价机制等都存在较大差异, PPI的两个组成部分生产资料和生活资料对居民消费价格的影响机制和影响程度都有所不同, 因此,分别考察生活资料出厂价格(LI)和生产资料出厂价格(PI)对CPI的价格传导更为合理。

除了PPI之外,影响CPI的宏观经济变量还有很多,并且包括CPI本身在内的这些变量相互作用的关系比较复杂,例如这些变量之间可能存在着共线性的问题,但由于本文主要是研究PPI与CPI的传导关系,所以在建立回归模型时,仅对PPI的生活资料出厂价格(LI)和生产资料出厂价格(PI)这两个主要指标进行分析。

通过以上分析,本文将生产资料出厂价格指数(PI)和生活资料出厂价格指数(LI)确定为解释变量,被解释变量即为CPI。

根据2001年9月至2010年9月各解释变量及CPI的数据可得以下走势图。

上面是PPI的两个组成部分生产资料出厂价格指数和生活资料出厂价格指数与CPI走势的对比分析。从3组数据的走势图(见图2)来看, 在样本区间范围内, 尽管CPI的变动幅度略大于LI, 但二者的变动趋势基本一致: 2003年下半年起开始上升, 并在2004年和2008年初两次达到高位水平, 2008年下半年起则双双开始快速下滑;PI和CPI的走势和波动幅度则总体上差异较大,2008年后尤为突出,并且从图中可以看出PI的变动只在少数时间段内对CPI的变动表现出信号引导作用。

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4 结论

由于CPI和PPI的统计口径不同, 二者在趋势图上并没有表现出稳定的传导关系。为更加有效地分析PPI和CPI的价格传导, 本文将PPI分为生产资料出厂价格指数和生活资料出厂价格指数, 检验二者与CPI的传导效应。并且在所分析的样本期内, PPI与CPI之间关系表现出如

2001.9-2010.9期间CPI、PI、LI走势图下几个主要特点: 第一,上下游价格指数间存在传导关系, 其中生活资料出厂价格变动对消费者价格的传导效应较强, 生产资料出厂价格对消费者价格的传导效应较弱;第二,我国产业链上下游价格传导的效应有限, 消费者价格在很大程度上还受到其他因素的影响;第三,随着2008年经济危机的发生,2008年以后上下游的价格传导效应总体上呈减弱趋势。这是因为经济危机使厂商将不得不自己承担大部分的额外成本来保持市场份额。因此,从上游产品到中间产品、再到终端产品的价格传导,PPI与CPI之间的传导效应也越来越不明显。

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