自从我表达观点看好美债、不看好美股，以来，有人问我国内能不能买美债？很遗憾，这个答案是不能的，但是希望我的文章起到授人以渔的目的，让大家意识到我所运用的投资原理——美林时钟。这个在我之前的文章已经有过详细的解释，特别是我决定买美债的时候：

这次我们结合当前的美股、美债的情况，进行更加贴近实事的解说。

美林时钟是美国的美林证券根据30多年来的数据观察得出的经济周期的波动理论。大家都知道经济是有周期的，潮起潮落构成了股市的涨涨跌跌。在之前有个人问我，为什么股市不能通过慢牛的方式消化估值，这是因为经济是有周期的。

可以通过经济增长和通货膨胀这两个指标把经济周期分成四个阶段——衰退、复苏、过热和滞胀。根据这四个阶段特点，我们可以配置相应的资产，以达到利益最大化的目的。

上面这张图就是一个比较典型的美林时钟。

我们先从美国现在所经历的衰退开始。那么美国现在经历的就是衰退前期，所以市场正在预计美联储会在今年年底之前降息50个基点，降息用来稀释债务、刺激经济和消费从而对抗衰退。这个时候，由于衰退的压力，企业的业绩很差，所以尽管降息放水，但是股票是下跌的。不过，宽松的货币政策会使得债券的价格提高，只要记住一点，债券的收益率和价格是反的，所以降息之后债券自然要涨。

然后随着宽松到一段时间，经济触底反弹、衰退落地之后，股市，尤其是成长股就起来了，成长股能够更快的把宽松的货币政策放出来的资金转化成利润。

成长股就是纳斯达克、创业板、科创板等新兴行业。比如前几年的新能源，是利用了2020年这一轮全球央行的宽松，得到了十足的发展，比如说宁德时代和特斯拉，他们的业绩都在今年获得了大幅的增长，也就是业绩的兑现。所以成长股在宽松的过程中，它有更好的收益。

随着经济的复苏和增长，经济可能出现过热，也就是经济太好了，通货膨胀起来了，比如说2021年的美国，这个时候大宗商品就是一个比较去值得投资的标的，直接投资高通胀。

然后央行慢慢的意识到通货膨胀的上涨情况，以及经济过热（例如高通胀、强就业），逐渐的开始通过加息去抑制经济，那么上一轮加息去抑制经济起源于2015年12月，这个时候美国早已走出了次贷的泥潭，经济出现了过热的情况，包括2021年通货膨胀已经飙到了同比七个点，这种无法容忍的、远超2%的正常通货膨胀的时候，美联储才开始加息。所以当通胀起来，经济出现过于火爆的情况，那为了维持保持物价、房价稳定，央行将会出手加息。

随着利率的提升去压制通胀，那么市场就会随之而回调。加息一方面是杀股市的估值，因为无风险利率越高，风险资产的股市估值就越低，而国债由于利率高了，所以价格下跌，所以这个时候应该是持有现金，等待抄底。

然后加息加着经济就衰退了，就比如说美国，2018年中旬美债收益率倒挂（你可以理解成，倒挂就是预示着经济有衰退的嫌疑，一个很灵敏的指标），2022年经济衰退预期强烈——近两次美联储加息都引发了衰退担忧。

衰退之后，我们就回到了文章的起点。新的周期开始。

总结来说，希望大家能够通过我投资美债而不投资美股这件事，学到这整套的方法，理解他的思路，但是也要意识到发明这个方法的美林证券其实早就没了，他没有能活过2008年的次贷，所以他的问题其实也是很明显的，那就是经济周期可能中间跳过一部分，或者大类资产估值过高，比如说它衰退的时候，股市估值没有杀到位，那股市在复苏期间还是要跌的。

投资是一个多方面知识综合的事情，不过，美林时钟给我们提供了一个很好的择时策略。

$纳斯达克综合指数(.IXIC)$$中概互联网指数ETF-KraneShares(KWEB)$$特斯拉(TSLA)$

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