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兴业投资本周展望:美国CPI掀翻汇市 本周美联储领衔央行秀

2022-09-20 09:02分类: CPI 阅读:

 

  上周二的美国CPI超预期,引爆整个汇市。市场对美联储暴力加息预期上升,推动美元指数止跌回升重测110。非美货币纷纷自反弹高位回落,其中欧元大跌后旋即陷入平价关口拉锯,而因加息可能导致经济衰退的担忧重挫市场情绪,使得风险货币表现疲弱,尤其是英镑在内忧外患下,刷新了1985年以来最低水平1.1350,当周跌幅1.38%。商品货币中,纽元和加元均有效向下破位,而澳元也刷新了低点。不过,由于日央行不断进行口头干预,日元上周收敛跌势,在低位接近收平。

  市场焦点转向本周美联储利率决议。美联储还能在多大程度上鹰派加息,是后期市场走势的关键。此外,日央行利率决议是否会调整货币政策以捍卫日元,英央行是否会决定本轮加息周期的终点利率,都是看点。以下是本周重要事件和经济数据展望。

  1、 中国公布9月LPR利率,周二北京时间09:15.

  9月15日起,多家国有大行再度调整个人存款利率,包括活期存款和定期存款在内的多个品种利率有不同幅度的微调,随后至少8家股份行也跟进。这是4月以来存款利率改革成果的体现,因4月以来,LPR已两次下调。不过,此次银行调降存款利率,对9月LPR报价并无指示意义,但存款利率的下行确实为LPR调整打开空间。如果降息,理论上是利好A股市场,从而可能提振与中国经济密切相关的澳元等商品货币,但市场情绪在近期站上风,表明市场更担忧经济运行情况,因此LPR不管是否调降,对当前整体市场环境可能不会有太大的改变。

  2、 欧央行行长拉加德讲话,周三北京时间01:00.

  尽管本周欧央行并没有在召开利率决议的央行行列中,但欧央行近期对加息的立场异常鹰派。在9月8日的利率决议上,欧央行将三大关键利率均上调75个基点,且预期未来几次会议上进一步加息。欧央行行长拉加德在会后新闻发布会上表示,未来的加息次数可能将超过两次且不多于五次,加息75个基点不会成为常态。欧央行首席经济学家莱恩上周六表示,洲央行可能加息至明年。欧央行强势加息的立场,为欧元打响平价保卫战提供了支持。如果本周拉加德继续释放鹰派言论,将有望为欧元提供更多支持。

  3、 美联储9月利率决议,周四北京时间02:00.

  市场认为,美联储不大可能会改变鹰派姿态,仍将继续为坚定加息保驾护航,直至通胀回落至目标水平。当前市场已经基本消化了美联储在9月会议上加息75个基点的可能性,而加息100个基点的可能性在20%左右。美联储将可能继续重申,在通胀以可持续的速度下降之前,将继续加息。不过,市场将从美联储的利率点阵图中窥探美联储本轮加息的终点,当前市场预计是今年还有2次加息75个基点,1次加息50个基点,最终利率在4.25-4.5%维持至明年底。如果美联储利率点阵图比市场预期更为激进,将被市场鹰派,美元指数将有望向上突破110,打开新一轮上行空间。反之,如果点阵图显示美联储对利率路径的勾勒不及市场预期,将被市场认为不够鹰派,从而打压美元,美元有望自高位回落。另外,美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上的讲话,也将受到关注。今年以来,鲍威尔讲话通常超市场预期鹰派,展示出其对抗通胀的坚定决心,这将是后市美元维持强势的保障。

  4、 日央行9月利率决议,周四北京时间11:00.

  在全球央行加快速度收紧货币政策之际,日央行一意孤行,在宽松货币政策上越走越远,导致日元不断刷新24年低点。近期,日央行频繁对日元贬值发出口头干预,但收效甚微,美元/日元仅维持在145下方窄幅震荡。市场认为日央行不大可能在本次会议上改变货币政策立场,仍将维持收益率控制曲线政策,如果日央行放弃控制收益率曲线,将不仅对日元,还将对美国国债造成强烈的冲击。不过,日央行有可能在此次会议上改口,在今年余下的时间里,物价上涨将变得比预期更快并且不再是“暂时的”,这可能意味着日央行的宽松政策可能不会持续太久了。这将被市场日央行立场转变的拐点,从而有望挽回日元部分颓势。

  5、 英央行9月利率决议,周四北京时间19:00.

  尽管英国8月通胀率从40年来的最高水平回落,但市场仍预计,英央行仍可能效仿欧央行,咬牙加息75个基点,因英国当前通胀有所回落主要是能源价格下跌,但英国的生活成本危机仍存在,且英国新首相特拉斯的政刺激计划也可能会加剧长期通胀压力。如果英央行此次加息75个基点,将是自1989年以来的最大升息幅度。在上次利率决议上,英央行已经坦言,英国经济衰退似乎已不可避免,但更大幅度的加息,可能使得英国经济衰退的进程更加痛苦。也正因为如此,英央行即使要大幅加息,但并未过度渲染,整体保持沉默。鉴于此,即使英央行加息,对英镑的提振作用依旧有限,英镑仍将可能是最为疲弱的非美货币之一。

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